投资大师用什么指标

更新时间：2021-09-17 07:11:21 58次访问

投资大师用什么指标

 　　一、使用指标的前提条件 　　基本面分析是前提 　　虽然大师们也用指标，但是要明确一点：没有任何一位大师只依靠指标来判断是否要买股票。 　　就像我们之前开篇文章说的，指标是对历史的一个统计，是一个定量的分析，它并不能代表未来。我们需要对股票的基本面进行基础的定性分析，确定它某一个方面能够在未来延续发展下去，再选择合适的指标来定量判断估值。 　　单一指标可能存在陷阱 　　想用一个指标包打天下是不可能的。很多人将指标用在不适合这个指标的股票上，出现了亏损，就怪罪于指标不管用，这是很错误的想法。 　　大师们也很少只使用一个单一指标，一般是多个指标综合运用。这也很好理解，很多股票只看某一个指标难以判断是否低估高估。例如银行股，如果只看PB估值，最终选出的最低PB的股票并不一定是低估的，因为银行还有不良资产这一干扰净资产质量的因素。 　　低估和高估回归平均所需的时间，可能超出你的想象 　　即使基本面分析正确，股票同时也处于低估，买入后短时间里也不一定会涨，甚至还会出现暴跌。巴菲特在买入很多股票之后也短时间里出现了高达50%的跌幅。 　　对股票历史分析，估值的高低与之后一两年里的投资收益并没有明显相关性，即不管买入的高估还是低估，短时间里投资收益跟买入估值没有什么关系。但是时间越长，投资收益和买入估值就越成负相关，即买入估值越低，持有时间越长，投资收益越高。 　　二、大师们的指标 　　大师使用指标，一般是满足这些条件的股票才会考虑，但不一定会投资。这里列举几位大师们使用指标的习惯，可以参考一下~ 　　1、格雷厄姆 　　格雷厄姆是价值投资的鼻祖，他也很喜欢用指标来量化分析。 　　格雷厄姆投资的早期，经历了美国大萧条和世界大战，股市进入了一个极端低估期。不说个位数的PE和大把的破净股，很多股票甚至价格低于净流动资产或者公司持有的现金。所以最初格雷厄姆挑选的都是烟蒂股：公司仅凭流动资产就可以偿还全部负债，公司的固定资产和业务相当于白送。 　　当然这样的市场是历史特殊时期的产物。后来在挑选个股的时候，格雷厄姆会对股票的市盈率和市净率进行限制：PE<15，PB<1.5(或者PE*PB<22.5). 　　晚年的时候，格雷厄姆更加倾向于用盈利收益率(市盈率的倒数)这个指标。他把股票看做是一种长期债券，这个长期债券的利率就是盈利收益率。当股票的盈利收益率大于国债的两倍时，即1/2pe>国债收益率，我们才会考虑股票。按照国内的国债利率，应该是只会考虑13pe以下的股票。 　　2、约翰涅夫 　　约翰涅夫比较喜欢用指标。他有一个投资基本要素，记录在他的传记书《约翰聂夫的成功投资》中 　　这个投资基本要素是 　　•低PE 　　•基本增长率超过7% 　　•股息收益有保障 　　•PER<0.5 　　•除非从低估值得到补偿，否则不买周期股 　　•成长行业中的稳健公司 　　•基本面好 　　其中除了与基本面相关的几个要求外，低市盈率，高股息率，低PER，都是约翰涅夫对低估值的要求。 　　3、巴菲特 　　巴菲特的投资成就高于任何一位其他的投资大师，但他并没有固定的量化指标趋向。 　　当然受他的老师格雷厄姆的影响，巴菲特表现出了很明显的低估值倾向，无论是投资盖可保险、富国银行还是他钟爱的报纸行业公司，巴菲特都是在相对应的指标低估的时候开始买入。即使是可口可乐这种“在合理的价格买入优秀的公司”，巴菲特也是等可口可乐出现了困境，估值大降之后才开始买入。 　　典型的例子就是富国银行，下图是巴菲特对富国银行的全部操作。 　　对于银行这种周期股，巴菲特喜欢从市净率来估值，可以看出，巴菲特大多是在市净率低估的时候才买入，在市净率高估的时候卖出。 　　巴菲特习惯给不同的企业具体情况具体分析，并不拘泥于指标的数字。 　　4、彼得林奇 　　彼得林奇最出名的指标就是PEG了，当今也主要被用来给成长股估值。一般认为PEG至少应该小于1才算合理，越低越接近低估。 　　当然这个指标的成功率并不太高，原因也很简单，很少有公司能够长期维持高成长性，一旦成长性放缓，PEG就会迅速增大，不再低估。 　　彼得林奇在使用指标之前，也是先对公司进行了比较详尽的基本面分析。在他的书中，也描述过彼得林奇一天甚至就要与4-5个公司的管理层沟通，了解公司的基本面。 　　对基本面的准确判断，永远是应用指标的前提。 　　总结 　　估值指标是非常不错的量化工具，它可以告诉我们股票是高估还是低估，可以帮助我们迅速从几千只股票中筛选出可能符合我们要求的股票。指标有很多种，常见的指标，我们在过去的系列文章中一一简单介绍过。这里再赘述下使用指标的几个注意事项： 　　(1)指标是对过去的统计，它无法反映未来。对基本面的准确判断，永远是应用指标的前提。 　　(2)某个股票适合用哪个指标估值，要看这个股票哪方面更加稳定。例如盈利稳定就用市盈率;盈利不稳，但销售收入稳定就用市销率。 　　(3)即使基本面分析正确，指标也显示是明显低估的，并不代表股票会在短时间里从低估恢复正常。实际上股票短期走势和估值高低并没有明显相关性。但从长期来看，买入估值越低，收益越高。