我国的国际收支状况和国际储备对人民币汇率有怎样的影响？
国际收支系统地反映了一国在一定时期内与世界其他地区的全部经济交易。国际收支是否平衡是一国对外经济的主要表现，在开放经济条件下，维持国际收支的平衡也是各国政府追求的主要宏观经济目标之一。我国于2005年7月21日调整了人民币汇率的形成机制，以期通过对汇率的调整来对我国国际收支作出调节。但两年的时间过去了，我国人民币升值压力仍然没有有效释放，外汇储备规模还在不断膨胀，没有从根本上改变我国外汇供大于求的局面。人民币汇率与我国国际收支之间到底存在怎样的因果关系?人民币汇率的调整是否能够调节我国的国际收支状况?本文拟用汇制改革后的有关数据来分析汇率与国际收支之间的关系。
一、我国国际收支现状
国际收支系统地反映了一国在一定时期内与世界其他地区的全部经济交易。国际收支的平衡是一国对外经济均衡的主要表现，在开放经济条件下，维持国际收支的平衡也成为了各国政府追求的主要宏观经济目标之一。
发展中国家国际收支状况理论上应经历如所示的四个阶段。第1阶段是资本输入阶段。由于收入水平低，又要保持较高的增长速度，发展中国家的储蓄相对于投资需求往往不足。在这一阶段，国内投资大于国内储蓄，发展中国家存在贸易逆差，随着时间的推移，国民收入增加，储蓄率提高，当国内储蓄已足以为国内投资提供资金，贸易逆差随之消失时，资本输入阶段即告结束。第1I阶段是资本输出早期阶段。在这一阶段，贸易开始转为顺差，该国已成为资本输出国。但是，由于仍需对外国投资者净支付利息，贸易顺差还不足以抵补为外国投资者支付的利息和利润，净借贷仍为正。第III阶段是资本输出中期阶段。在这一阶段，贸易顺差和经常项目顺差并存。资本净流出量为正。债务开始减少，直至降为零。第Ⅳ阶段是资本输出成熟阶段。由于债务早已还清，贸易顺差和经常项目顺差使该国由债务国转变成为债权国，发展中国家成熟为发达国家。
我国由于国内资金短缺，需要引人外资来弥补国内储蓄不足，因此一般应处于第一至第二阶段，即国际收支应表现为“经常帐户逆差+资本帐户顺差”模式。但是，我国目前的国际收支结构并不符合发展中国家的标准模式，而具有提前进入第三阶段的表现。我国不仅由于贸易顺差导致经常项目顺差过大，而且在保持巨大贸易顺差的同时，我国又是引资国，但没有把外资的流入转变成经常项目逆差，还有巨大的资本项目顺差。这导致国际收支出现双顺差现象，双重的资源误配置，导致外汇储备的急剧增加。双顺差格局下造成的外汇储备的快速增长说明了我国国际收支结构的不合理性，与我国的经济发展阶段不相称。
二、汇率波动与国际收支关系理论分析
汇率在开放经济的各种变量中居于核心地位，这是因为，开放经济中各种变量的状况最终将在汇率上得到不同程度的体现，而汇率的调整又会对从外部到内部、从宏观到微观的各个方面以及各个层次对开放经济的运行产生深刻而叉广泛的影响，因此，汇率政策在一国的经济政策中起着举足轻重的作用，各国政府都将汇率政策作为协调本国内外经济平衡的主要手段之一。一般认为，汇率变化涉及两个层面：一是汇率水平的变化，货币的升值或贬值决定了一国商品的国际竞争力；二是汇率的波动幅度，汇率的短期波动程度增加会影响贸易参与者的实际收益。
(一)汇率波动对一国际收支的影响
汇率作为两国货币的相对价格，其偏离均衡水平的波动必然会影响两国商品的相对价格，继而对贸易产生影响，汇率对贸易的影响包括两个层面：一是汇率变动方向(即升值或贬值)对贸易的影响，即贸易条件的影响，本币贬值促进出口而升值使出口下降；二是汇率波动幅度对贸易的影响。汇率波动对进出口的影响表现在两个方面：宏观上，汇率变化因对商品进出口产生的影响而使贸易收支差额以至国际收支差额发生变化；微观上，汇率波动会改变进出口企业成本、利润的核算。
汇率变化对资本流动的影响：一是表现在货币升、贬值后带来的资本流出或流入增加，当一国外汇市场上出现本国货币贬值的预期时，会造成大量抛售本币、抢购外汇的现象，资本加速外流，这与贬值预期后的资本流入增加的结果正相反；二是表现在汇率预期变化，即汇率将升未升或将跌未跌对资本流动的影响。当一国外汇市场上出现本国货币升值预期时，则会形成大量抛售外汇、抢购本币的现象，使资本流人增加，这与本币升值后资本流出增加的结果相反。
通过汇率水平调整来改善国际收支状况的理论基础是国际收支调节的弹性分祈理论，而根据弹性理论，汇率水平调整对国际收支调节发挥作用是要满足一定条件的，即著名的马歇尔一勒那条件，进出口商品的价格需求弹性之和必须大于1，而我国的经济情况是否满足这个条件，国内外学者已经就该问题作了大量详尽的分析与检验，由于选取的数据区间及检验方法上的差别，得出的结论也不尽相同。大部分的研究结论认为我国满足马歇尔一勒那条件，随着我国经济市场化程度的加深，人民币汇率对我国贸易收支的影响程度也在逐渐增强，但是这不能说明只依靠汇率的调整就能对我国日前的国际收支状况作出有效的调节。日本，我国台湾地区的经验表明，汇率大幅升值既未能减少外贸顺差，也未能减少外汇储备的增加，而且很可能会对我国经济产生巨大的不利影响。
那么，单靠汇率的调节能否有效地改善我国目前的国际收支双顺差现象呢?
(二)国际收支对汇率变化的影响
一国国际收支差额既受汇率变化的影响，又会影响到外汇供求关系和汇率变化。其中，贸易收支差额又是影响汇率变化最重要的因素。当一国有较大的国际收支逆差或贸易逆差时，说明本国外汇收入比外汇支出少．对外汇的需求大于外汇的供给，外汇汇率上涨，本币对外贬值；反之，当一国处于国际收支顺差或贸易顺差时，说明本国出口对外汇收入增加，进口等外汇支付较少，外汇供给大于支出，同时外国对本国货币需求增加，会造成本币对外升值，外汇汇率下跌。
